Александра Литвинова
All posts
Оценка эффективности инвестиций — определение степени соответствия проекта финансовым и социально-экономическим (общественным) интересам и ожиданиям его участников.
Условия для проведения оценки проекта
Компаниям и частным инвесторам рекомендуется проводить расчёт привлекательности инвестиций в следующих ситуациях:
- Выбор условий страхования рисков;
- Выбор условий вложения финансовых средств;
- Выбор оптимального проекта.
Есть несколько методов оценки, позволяющих потенциальным инвесторам выбирать наиболее перспективные варианты среди множества предложений. Однако чаще всего анализ вложений проводится не потенциальными, а реальными инвесторами.
Цели и результаты оценки инвестиций
Определение привлекательности инвестиционных программ осуществляется компаниями и частными лицами для получения актуальных и полноценных ответов на 3 главных вопроса:
- Каковы риски проекта?
- В какие сроки ожидать окупаемости?
- Какова доходность вложений?
По итогам анализа можно:
- Сформировать план действий по постинвестиционному мониторингу;
- Выявить оптимальное соотношение показателей доходности и рисков;
- Определить факторы, влияющие на окупаемость. При необходимости, скорректировать их воздействие на доходность капиталовложений.
Оценка обязательна для выявления дальнейшей потребности компании во вложении финансовых средств.
Показатели оценки эффективности
Для определения привлекательности инвестиций, оцениваются:
- MIRR — нормы рентабельности;
- ARR — коэффициент эффективности;
- IRR — нормы прибыли от инвестиций;
- PP — срок окупаемости;
- DPI — индекс дисконтирования;
- DPP — дисконтированный срок окупаемости;
- PI — индекс прибыли;
- NPV — дисконтированная доходность.
Главная цель инвестирования — получение максимального дохода. Поэтому при оценке эффективности проекта, основным критерием является показатель его текущей чистой стоимости.
Методы анализа привлекательности инвестиций
Каждый способ входит в одну из 4-х больших категорий:
- Методы, при которых эффективность инвестиций определяют путем анализа бухгалтерских отчетов за интересующий отрезок времени.
- Динамические методы, учитывающие параметр воздействия времени. Для примера, расчёт по временной ценности финансовых средств.
- Статистические способы, использующиеся при оценке эффективности краткосрочных вложений.
- Методы, при которых привлекательность инвестиций рассчитывается по соотношению показателей затрат и прибыли.
Любой метод оценки строится на одном принципе — по итогам реализации проекта, инвестор должен получить доход.
Динамические методы
Динамические методы — DPP, MIRR, IRR и PI, отличаются сложностью. Поэтому они применяются для работы с долгосрочными инвестициями, нуждающимися в новых вложениях при реализации проектов.
Подробнее о популярных динамических методах:
- Определение внутренних норм рентабельности — IRR, проводится для расчёта максимально возможного уровня затрат по проекту. Предположим, если он инвестируется на кредитные средства, IRR укажет максимум возможной ставки процентов, при превышении которой инвестиции будут убыточными;
- Определение индекса доходности — PI, осуществляется для выбора одного предложения среди нескольких проектов с равными значениями NPV, но с различными суммами требующихся инвестиций. Итоговый показатель расчёта демонстрирует соотношение актуальной стоимости финансового потока к текущей чистой стоимости финансового оттенка с учетом изначальных вложений. Значения, которыми оперируют — сальдо накопленного денежного потока, ставка дисконтирования, финансовый поток компании в момент времени, инвестиции организаций. Если показатель PI — более 1, инвестиционный проект принимается, если менее 1 — отклоняется;
- Определение текущей чистой стоимости или дисконтированной доходности — NPV, выполняется для принятия окончательного решения по проекту. Показатель указывает на прямой рост прибыли компании. Поэтому, чем он выше, тем больше эффективность инвестиций. Расчёт осуществляется с учетом разности дохода, получаемого при реализации проекта за определенный срок, и расходов за тот же период. Значения, с которыми работают — ставка дисконтирования, срок расчёта (год, квартал, месяц), финансовый поток от реализации проекта, начальные вложения капитала. При минусовом показателе от инвестиций отказываются.
При использовании динамических методов, инвесторы ищут ставки дисконтирования, дающие возможность привести прибыль и затраты к показателям, максимально приближенным к реальным значениям.
Дисконтирование — перерасчет дальнейшей стоимости финансового потока в текущую стоимость. Выбирая ставку дисконтирования, необходимо учитывать возможные риски, стоимость источников средств для инвестирования, темпы инфляции.
Статические методы
Традиционные или статические методы — ARR и PP, относят к простым способам. При их применении используется классическая методика определения экономической привлекательности капиталовложений, созданная еще в период СССР.
Методы расчёта ARR:
- Разделение среднегодового дохода на средний размер вложений с учетом их ликвидационной или остаточной стоимости;
- Разделение среднегодового дохода на средний размер инвестиций, выраженный в процентном значении.
Методом PP можно рассчитать срок, за который компания возместит инвесторам их средства за счет дохода от ведения бизнеса. При работе с показателем, оперируют статическими данными (размер ежемесячных поступлений от успешной реализации проекта, изначальные капиталовложения и т.д.). Амортизационные отчисления, налоговая нагрузка, темпы инфляции и другие переменные сведения не принимаются во внимание.
Для расчётов любыми статическими методами берут доход в будущей стоимости и суммы инвестиций в текущей стоимости. Фактор времени при этом не учитывается. Поэтому итоги оценки могут быть некорректными — снижены коэффициенты эффективности, завышены сроки окупаемости.
Этапы оценки эффективности проекта
Анализ привлекательности инвестиций — поэтапный процесс. Обязательные стадии:
- Формирование инвестиционных задач
Одновременно с определением назначения проекта, выявляется обоснованность участия в нем партнеров, анализируются риски и финансовая состоятельность организации.
- Работа с издержками
На этом этапе проводятся мероприятия, нацеленные на определение общих производственных затрат и конкретно инвестиционных расходов. Оценивается рентабельность издержек, рассматриваются схемы распределения капиталовложений по ходу реализации проекта, составляются сметы.
- Оценка привлекательности вложений
Производится расчёт общей эффективности проекта и анализ эффективности участия инвесторов в нем. Результатом определения общей привлекательности инвестиций может быть, например, получение данных о социальных и/или финансовых последствиях реализации проекта.
- Разработка тактики
Осуществляется расчёт свободного потока вложений, последствия реализации проекта. Определяется обоснованность выбранного плана, условия и источники привлечения капитала, состав возможных участников.
Итоги оценки инвестиций отражают в бизнес-плане, инвестиционном предложении. Чтобы получить объективные данные, доверить проведение анализа рекомендуется независимому эксперту.
